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隨著中美貿(mào)易摩擦的延續(xù)，繼中興、華為之后，海康威視也被美送上了中美貿(mào)易摩擦的牌局。據(jù)外媒報(bào)道，海康威視疑被列入美國(guó)黑名單，雖然海康威視及時(shí)對(duì)外表示“目前沒(méi)有收到任何官方消息”，“黑名單”消息真假尚未沒(méi)有確認(rèn)，但海康威視開(kāi)盤直逼跌停，跌幅一度達(dá)9.86%，創(chuàng)出了年內(nèi)新低，也殃及同領(lǐng)域的大華股份大幅下挫。股市如此應(yīng)激，“斷供”是否真的對(duì)海康威視有威脅？海康威視的業(yè)績(jī)及產(chǎn)業(yè)真正受其影響的程度有多大？

2018年“禁采”，未給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)影響

作為全球最大的監(jiān)控設(shè)備制造商，海康威視已經(jīng)不是第一次被卷入其中。2018年1月，為“消除公眾負(fù)面疑慮”，美國(guó)一陸軍基地已經(jīng)公開(kāi)拆除了5個(gè)海康威視供應(yīng)的監(jiān)視器。同年5月，美國(guó)眾議院通過(guò)了《2019國(guó)防授權(quán)法》中的一項(xiàng)支出法案修正案，自此，美政府被禁止采購(gòu)海康威視生產(chǎn)的安防攝像監(jiān)控設(shè)備，同一領(lǐng)域的大華股份也同時(shí)被禁。同年8月，美國(guó)國(guó)會(huì)正式通過(guò)了《2019國(guó)防授權(quán)法案》，禁令真正落地。

此次的“禁采”對(duì)海康威視到底有沒(méi)有影響呢？2018年度報(bào)告顯示，海康威視實(shí)現(xiàn)銷售收入498.37億元，增長(zhǎng)18.93%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)113.53億元，增長(zhǎng)20.64%，可以看到海康威視業(yè)績(jī)確實(shí)依然保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，即使被“禁采”，公司沒(méi)有受到實(shí)質(zhì)影響。

為什么“禁采”對(duì)海康威視業(yè)績(jī)沒(méi)有影響？據(jù)年報(bào)顯示，海康威視的主場(chǎng)其實(shí)在中國(guó)，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比高達(dá)72%，而另外28%的營(yíng)收則來(lái)自全球100多個(gè)國(guó)家，有數(shù)據(jù)顯示，目前美國(guó)約占整個(gè)海康收入的6%，自然“禁采”的作用對(duì)于海康威視來(lái)說(shuō)就比較小了。

圖1：海康威視2018年境內(nèi)境外營(yíng)收和利潤(rùn)占比

公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)與海康威視的背景不無(wú)聯(lián)系，持有近40%股權(quán)的中電海康集團(tuán)有限公司是由中國(guó)電子科技集團(tuán)有限公司100%持股，而中國(guó)電子科技集團(tuán)有限公司實(shí)際控制人則是國(guó)務(wù)院國(guó)有資本監(jiān)督管理委員會(huì)。

2019年“斷供”，也有替代品

對(duì)于此次傳出美方“斷供”的消息，海康威視對(duì)外表示，即使“斷供”的話，我們也有替代品來(lái)替代。實(shí)際上，由于海康威視視頻監(jiān)控系統(tǒng)應(yīng)用到的是前端視頻抓取、壓縮、后端接收、存儲(chǔ)、計(jì)算分析處理，相較于中興、華為所在的通訊行業(yè)，需要應(yīng)用到更復(fù)雜、多維的運(yùn)算而言，其處理功能要求相對(duì)較低。所以，海康威視用到的芯片，無(wú)論是數(shù)量、復(fù)雜程度還是技術(shù)集成度，要求都相對(duì)較低。

目前，對(duì)于海康威視采購(gòu)自美國(guó)最多的產(chǎn)品為英偉達(dá)的JETSON 系列GPU，而海思于去年推出的Hi3559AV100 SOC 芯片，在性能上完全可以替代英偉達(dá)JETSON TX1。后端服務(wù)器方面，用到美國(guó)的產(chǎn)品主要是主要涉及X86架構(gòu)的Intel處理器，但事實(shí)上服務(wù)器是充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，公司不忌諱用國(guó)內(nèi)的或者國(guó)外的服務(wù)器，更多的是尊重用戶或者客戶的選擇，海康威視更多是讓客戶直接向服務(wù)器廠商采購(gòu)，所以影響亦有限。

而對(duì)于近日投資者對(duì)于美國(guó)斷供芯片的提問(wèn)，海康威視也給出了同樣的回答：公司目前元器件供應(yīng)穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)芯片供應(yīng)商已在行業(yè)內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)地位。安防行業(yè)場(chǎng)景分散，產(chǎn)品型號(hào)眾多，公司會(huì)使用來(lái)自全球包括美國(guó)在內(nèi)多個(gè)地區(qū)的合適元器件，但公司對(duì)于芯片的要求屬于正常的商用層次，均可通過(guò)一般的商業(yè)途徑獲得。

美方施壓卻令外資機(jī)構(gòu)損失慘重

2018年被美方“禁采”，2019年又被美方“斷供”，海康威視的業(yè)績(jī)一直保持比較平穩(wěn)，雖然今年一季度凈利潤(rùn)有所下降，仿佛也跟美方的“夾擊”沒(méi)有太大關(guān)聯(lián)，反而受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑影響比較大。西南證券分析師認(rèn)為，從3月份開(kāi)始安防行業(yè)景氣度有所回暖，政府訂單和大企業(yè)訂單先行復(fù)蘇，預(yù)計(jì)海康威視在2019年第一季度是全年業(yè)績(jī)低點(diǎn)，第二季度有望回歸20%左右的營(yíng)收增長(zhǎng)。招商證券表示，目前周期低點(diǎn)已過(guò)，安防板塊逐季轉(zhuǎn)暖趨勢(shì)確定，驗(yàn)收回補(bǔ)疊加新訂單落地會(huì)推動(dòng)公司接下來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我們堅(jiān)定看好公司作為行業(yè)龍頭的長(zhǎng)線發(fā)展。

圖2：海康威視2019一季度十大股東持股情

必須要提到的是，作為外資摯愛(ài)股的海康威視，從2017年就被陸股通堅(jiān)定持有，并于2019一季度進(jìn)行了增持，從2019年一季度十大股東中可以看到，香港中央結(jié)算有限公司（陸股通）一直處于第二大股東的角色，持有8.8億股。而近期股價(jià)下跌，再加上今日在美方“斷供”預(yù)期的打壓下大跌，使外資損失慘重。同時(shí)我們看到上周北上資金也增持了海康威視6.99億元，短期的外資進(jìn)入想必與海康威視將要分紅有一定關(guān)，5月23日海康威視10派6元的2018年度利潤(rùn)分配將進(jìn)行股權(quán)登記，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，海康威視近些年每年都拿出近50%的利潤(rùn)進(jìn)行分紅來(lái)回報(bào)股東。

圖3：海康威視的分紅情況